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股票配资之家www.019926.cn 招商证券首席策略分析师张夏:科技上行周期,2020优选科技股龙头

发布时间:2020-01-01 20:39     来源:山东配资网www.019925.cn    点击:

  张夏:A股存在三年半的运行周期。中国经济存在三年半左右的周期,经济下行后政策宽松,会形成两种结果,如果新增社融回升触发经济预期转暖,市场会上涨;如果社融增速不回升,则实体经济融资需求有限,催生“资产荒”,市场也能上涨。因此,A股也存在三年半左右的周期。两个三年半周期会形成一轮大的行情。

  2020年A股的赚钱效应有多高,是近期投资人士最为关心的话题之一。

  为此,《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者专访了招商证券(行情600999,诊股)首席策略分析师张夏,看看2020年投资必须搞清楚哪几件大事。

  NBD:2019年以来,养猪板块表现不俗,如何看待周期股的投资机遇?

  NBD:早先,招商证券就看好科技股的价值,2020年科技股的投资价值怎样看?

  张夏:2019年以来在非洲猪瘟的影响下,国内猪肉供给大幅收缩,带来价格的持续上涨,但是由于前期市场预期相对充分股票配资之家www.019926.cn,后续板块进一步表现可能还得等2020年相关公司业绩兑现情况。

  2019年开始股票配资之家www.019926.cn,从各个证据综合表明股票配资之家www.019926.cn,A股开启了新一轮7年周期,2020年上半年,由于通胀压力较大,货币政策存在掣肘,市场更多以结构性行情为主,下半年随着经济下行压力加大,通胀回落,货币政策的空间打开,市场在更加宽松的环境下的“资产荒”下有望继续上涨,一旦涨幅超过20%会触发居民资金加速入市,市场将会加速上行。

  周期股:基建或许有稳定收益

  市场需要的条件是流动性宽松,流动性宽松后,会出现两种模式:新增社融增速伴随地产基建回升开启经济复苏,或者新增社融低迷下的“资产荒”,市场都可以上涨。2020年更可能出现流动性宽松,新增社融低迷的组合下“资产荒”。

  居民投资股票会根据过去的投资回报率,存在持亏和追涨的特征,导致A股往往在反弹的第二年才会迎来居民增量资金,导致每一轮市场上涨持续的时间是两年半左右。

  张夏:根据中央经济工作会议的定调,2020年积极的财政政策将更加注重结构调整,而非全面发力,因此整体基调还是以稳为主。新增专项债的提前落地主要还是为了应对当前经济增速下滑、大规模减税降费冲击和偿债高峰到来导致地方政府财力紧张,用于基础设施等重要领域投资资金越来越依赖发债筹资,而非刺激经济举措。因此2020年在以稳为主的基调下,基建板块的稳定收益或许能够看得到,但是想获得较高的超额收益可能还需要政策上的发力。

  NBD:既然每轮科技周期都是由通信技术的变革引发,2020年科技股应怎样配置?

  科技股优选龙头

  A股每7年左右迎来一次牛市,在指数突破前期密集成交区域后,会加速上行。每一轮大行情的起点均是估值1/PE,低到相对无风险回报;或是股票投资回报率低于房地产(无杠杆);这种情况下,股票资产相对债券和地产的吸引程度最高。前几次出现类似的情况分别是1998年底,2005年年中,2012年底,2019年开始也符合这样的条件。

  降预期,调仓换股,转换跑道,是每年年底的必修课。

  张夏:我们曾分析过,未来几年能够提供10%以上年化回报率的资产可能仅剩权益型产品,例如偏股型基金,居民可投高收益资产迎来“资产荒”。

  NBD:此前您曾表示A股存在三年半的运行周期,每七年左右会迎来一次牛市,而在指数突破前期密集成交区域后,会加速上行。您认为2020年A股处在怎样的周期?

  2019年以来,以5G为首的科技股上演普涨行情。不少投资人士曾向《每日经济新闻》记者表示,2020年科技股普涨势头难现,需要精挑细选。

  张夏:从1999年起,5年左右,迎来一轮科技上行周期:1999~2000年,互联网浪潮的顶峰。2003~2004年,2G网络的普及以及宽带的普及带动手机和PC的普及。2009~2010年,3G网络的普及和智能手机的崛起开启了移动互联网。2013~2015年,4G网络的普及和智能手机的普及带来了移动互联网浪潮高峰。2019年5G牌照的发放,5G网络开始建设,有望迎来新一轮信息革命创新浪潮,科技进入新一轮上行周期。因此我们可以看到每一轮科技周期都是由通信技术的变革带来的。

  NBD:万亿元新增专项债提前落地,基建板块投资机会怎样把握?

  2020上半年结构性行情为主

  2019年是新7年周期的上行起始之年,股票市场三年半上行周期还未过半,因此我们判断2020年A股市场将继续维持不错的赚钱效应,2020年需要加大对权益资产的配置以获取超额收益。

  张夏:因此从投资的角度看就需要依循产业进化的路径来进行,例如每一轮科技周期首先受益的是通信行业,其次是电子行业,最后是计算机和传媒行业,基本都是由硬件到软件的产业进化路径。当前正处在通信基站大规模建设和相关电子需求爆发的时候,通信和电子行业将继续由行业层面的爆发来驱动,后续我们会进一步看到软件领域的相关需求,因此也可以提前加大布局计算机和传媒行业。从个股的角度而言,我们建议投资者优选各个细分领域的龙头公司。

  NBD:2019年A股赚钱效应突出,不少机构认为2020年需降低A股投资预期,2020年应如何配置?

  此外,张夏表示,近期中央经济工作会议召开,对2020年货币政策继续定调“维持流动性合理充裕”,同时强调宏观经济杠杆的稳定,意味着宽信用刺激的概率较低,积极的财政政策将更加注重结构调整,而非全面发力。

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(原标题:重磅!清仓减持中信建投果然有文章!奥妙在H股,中信股份将从四股东晋升三股东,表态支持战略不变)

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